銅：
1、行情回顧
上周滬期銅表現(xiàn)強(qiáng)于倫銅，底部有所抬升。周初滬期銅主力1602合約短暫摸高在20日均線(xiàn)處承壓，吸引空頭大量開(kāi)倉(cāng)，銅價(jià)一路探低至34580元/噸。后期在美元重挫至98下方，加上鋁業(yè)減產(chǎn)收儲(chǔ)消息提振，在鋁的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)下銅價(jià)底部明顯抬升，周末滬期銅率先一舉突破，站上20日均線(xiàn)，狂漲830元/噸，日內(nèi)勁漲2.36%。上周滬期銅持倉(cāng)變動(dòng)有限，投資青睞度下降，上周五突破近期的橫盤(pán)整理位置，但需進(jìn)一步關(guān)注倉(cāng)量與價(jià)格的配合。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)
現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于進(jìn)口銅的集中到貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水無(wú)法維持前一周的全面升水直至幾近百元附近的水平，僅能維持微幅升水10-20元/噸水平，尤其因?yàn)檫M(jìn)口平水銅占比大幅增加，令其報(bào)價(jià)成交全面貼水，國(guó)產(chǎn)平水銅在冶煉廠(chǎng)出貨有限的前提下，市場(chǎng)挺價(jià)意愿強(qiáng)，價(jià)格分化加大。上周五時(shí)滬期銅大漲700元/噸，持貨商全面貼水，但市場(chǎng)成交受抑明顯。周內(nèi)下游按需接貨，期銅突漲，下游表現(xiàn)更為謹(jǐn)慎。供需拉鋸僵持特征明顯，周內(nèi)成交多為貿(mào)易商貢獻(xiàn)。
3、庫(kù)存方面
LME銅總庫(kù)存為232675噸，比一周前減少4950噸。上海期貨交易所銅總庫(kù)存為170407噸，比一周前減少2115。
4、倉(cāng)單
LME銅注冊(cè)倉(cāng)單總數(shù)為115505噸，比一周前增加150噸。LME銅注銷(xiāo)倉(cāng)單總數(shù)為21125噸，比一周前減少5100噸。上海期貨交易所銅總倉(cāng)單為27488噸，比一周前減少4409。
5、內(nèi)外盤(pán)結(jié)構(gòu)：
上周五15：00，上海與倫敦的內(nèi)外比值為7.68，高于上一交易日7.63，上海期銅漲幅大于倫敦市場(chǎng)。
6、觀點(diǎn)
雖然中國(guó)最新公布的的11月貿(mào)易數(shù)據(jù)令人失望，但中國(guó)11月銅進(jìn)口年率上升10%，至46萬(wàn)噸，中國(guó)11月份的銅礦石和精礦出貨量已較10月份環(huán)比增長(zhǎng)37%至144萬(wàn)噸。銅礦石和精礦的采購(gòu)量均已攀升至歷史新高水準(zhǔn)，因交易商紛紛試圖從較低的銅礦價(jià)格中獲利且年底之前的融資需求也有所增加。市場(chǎng)仍對(duì)需求存疑，但中國(guó)進(jìn)口的增加有望給銅市帶來(lái)支撐。而倫銅和滬銅的庫(kù)存都在持續(xù)下降，也利好銅價(jià)走勢(shì)。我們認(rèn)為銅價(jià)前期的下跌已經(jīng)充分釋放了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，繼續(xù)下跌的空間非常有望，后期有望呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的格局。預(yù)計(jì)短期滬銅主力合約主要波動(dòng)區(qū)間35000-38000元/噸。
本周15-16號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)會(huì)議。目前美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已成共識(shí)，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑上來(lái)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在加息的同時(shí)安撫市場(chǎng)。需謹(jǐn)防利好兌現(xiàn)后美元指數(shù)階段性見(jiàn)頂回落。
鋅:
1、行情回顧
上周滬鋅主力1602窄幅震蕩整理，區(qū)間在12430-12835元/噸，成交量及持倉(cāng)量均略有減少，目前多空較為僵持。周五下午受?chē)?guó)內(nèi)14家骨干電解鋁企業(yè)就停止增加產(chǎn)能達(dá)成一致的利好刺激，基金屬集體走強(qiáng)。主力最終收于12900元/噸，周度成交量為295.98萬(wàn)手，持倉(cāng)量為20.93萬(wàn)手。LME鋅整體20日均線(xiàn)下方震蕩，1500美元/噸一線(xiàn)仍有較強(qiáng)支撐，最終收于1545美元/噸。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)小幅回調(diào)，截至12月11日，上海地區(qū)貿(mào)易商主流報(bào)價(jià)在12650-12720元/噸，近期現(xiàn)貨升水縮窄較為明顯，由11月底400元/噸的高點(diǎn)回落至20-120元/噸。目前煉廠(chǎng)略顯惜售，市場(chǎng)靜待收儲(chǔ)結(jié)果，交投謹(jǐn)慎。（進(jìn)口鋅較與國(guó)產(chǎn)鋅價(jià)差擴(kuò)大到100元/噸以上，持續(xù)大量流入。
3、庫(kù)存方面
LME庫(kù)存維持跌勢(shì)，截止12月11日，庫(kù)存降至512850噸，較前一周減少19525噸；上期所庫(kù)存增加至194898噸，較前一周增加7904噸，一改前期的跌勢(shì)。
4、倉(cāng)單
LME注銷(xiāo)倉(cāng)單上周一改前期上漲勢(shì)頭，轉(zhuǎn)為小幅下跌，截至12月11日，降至94475噸，較前一周減少187750噸，上期所倉(cāng)單轉(zhuǎn)為上漲，較前一周增加6465噸至56581。
5、上期所前20名會(huì)員凈持倉(cāng)
截至12月11日，凈多持倉(cāng)15558手，較前一周凈多持倉(cāng)量大幅減少9521手。
6、套利機(jī)會(huì)
截至12月11日，滬倫比價(jià)增加至8.28，目前進(jìn)口仍有盈利空間。
7、觀點(diǎn)：
上周五午時(shí)據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站聲明，中國(guó)14家骨干電解鋁企業(yè)承諾，不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能，且還將進(jìn)一步增加彈性生產(chǎn)規(guī)模；還承諾已建成產(chǎn)能至少在1年內(nèi)暫不投運(yùn)。但聲明未提及收儲(chǔ)及明年減產(chǎn)的具體規(guī)模。這14家參會(huì)企業(yè)合計(jì)鋁產(chǎn)能在全國(guó)占比達(dá)到75%。基本金屬價(jià)格受利多刺激走強(qiáng)，不過(guò)影響的持續(xù)性仍有待觀察。近期鋅自身基本面未有實(shí)質(zhì)性利好，上周一歐洲最大的精煉鋅生產(chǎn)商--比利時(shí)Nyrstar NV公司表示，將暫緩另外一座礦山的運(yùn)作，將減少市場(chǎng)上5萬(wàn)噸的鋅供應(yīng)量。湖南水口山有色金屬集團(tuán)從10月份開(kāi)始減產(chǎn)，且2016年計(jì)劃生產(chǎn)6-7萬(wàn)噸鋅錠。青海珠峰鋅業(yè)11月初開(kāi)始暫停生產(chǎn)鋅錠，且未來(lái)兩個(gè)月不會(huì)恢復(fù)鋅錠生產(chǎn)。另外，近日，《2016年關(guān)稅調(diào)整方案》中鉛鋅礦進(jìn)出口稅率維持不變，鉛礦砂及其精礦維持出口稅率30%不變，鋅礦砂及其精礦維持出口稅率30%不變。鉛鋅礦砂及其精礦的進(jìn)口均不收取關(guān)稅。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅價(jià)依然保持低位震蕩格局，區(qū)間在13000-12450。
鉛：
1、行情回顧
上周滬鉛高位承壓，萬(wàn)三附近震蕩，周K線(xiàn)觸及60周均線(xiàn)，成家量及持倉(cāng)量均大幅增加。最終收于13100元/噸，周度成交量5.34萬(wàn)手，持倉(cāng)量1.78萬(wàn)手。LME鉛期價(jià)依托5日均線(xiàn)向上，技術(shù)形態(tài)較樂(lè)觀，不過(guò)上漲至1720美元/噸附近上漲動(dòng)能略降，最終收于1726美元/噸。
2、現(xiàn)貨市場(chǎng)
現(xiàn)貨鉛價(jià)持穩(wěn)，持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，市場(chǎng)貨源減少，下游拿貨積極性尚可，成交一般。
3、庫(kù)存方面
LME庫(kù)存上周止跌回升，截止12月11日，庫(kù)存增至131500噸，較前一周增加3550噸；上期所庫(kù)存增至13756噸。
4、倉(cāng)單
LME注銷(xiāo)倉(cāng)單小幅減少，截至12月11日，降至28575噸，較前一周減少475噸，上期所倉(cāng)單小幅增至4546噸。
5、套利機(jī)會(huì)
截至12月11日，滬倫比價(jià)降至7.57，暫時(shí)進(jìn)口盈利空間無(wú)。
6、觀點(diǎn)
12月月初，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)蓄電池龍頭品牌上調(diào)售價(jià)， 間接帶動(dòng)鉛價(jià)上漲；另外鉛現(xiàn)貨貨源偏少，商家惜售挺價(jià)支撐，也使得鉛價(jià)較為抗跌。技術(shù)形態(tài)上看，目前主力期價(jià)已反彈至60周均線(xiàn)附近，即13100一線(xiàn)，壓力較大，上漲略顯乏力，建議前期多頭部分獲利離場(chǎng)，暫時(shí)觀望。
貴金屬：
1、行情回顧
上周?chē)?guó)內(nèi)貴金屬?zèng)_高后震蕩盤(pán)整，滬金1606合約周中最高上探至228.7元/克，最低觸及221.5元/克，最終收在225.95元/克；滬銀1606合約周中最高上探至3332元/千克，最低在3224元/千克，最終收在3279元/千克。外盤(pán)方面，貴金屬震蕩走低。COMEX黃金一周下跌0.77%收于1075.7美元/盎司；COMEX白銀下跌4.43%至13.884美元/盎司。
2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)暫現(xiàn)企穩(wěn)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，增速較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)。11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.2%，創(chuàng)年內(nèi)新高。1-11月份投資累計(jì)增速10.2%，與前期持平，在連續(xù)回落14個(gè)月后，投資增速終見(jiàn)企穩(wěn)跡象。
3、本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議粉墨登場(chǎng)
12月15-16日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)2015年最后一次議息會(huì)議，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，為美聯(lián)儲(chǔ)加息掃清了最后的障礙。由于目前投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上宣布十年以來(lái)的首次加息，因此市場(chǎng)焦點(diǎn)已逐步從美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息步伐，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)將采取溫和收緊的政策。重點(diǎn)關(guān)注美元指數(shù)走勢(shì)，短線(xiàn)謹(jǐn)防利好兌現(xiàn)后的回調(diào)。
4、投資者對(duì)貴金屬看空情緒有所緩和
上周SPDR黃金ETF持倉(cāng)流出4.17噸至634.63噸，創(chuàng)08年9月中旬以來(lái)最低水平；SLV白銀ETF持倉(cāng)則與SPDR黃金ETF持倉(cāng)呈現(xiàn)相反的狀態(tài)，上周增加62.26噸至10062.27噸。
而CFTC數(shù)據(jù)顯示，截止至12月8日，COMEX黃金非商業(yè)凈多環(huán)比增長(zhǎng)9873手至19623手，為連續(xù)5周下降后的首次上漲；COMEX白銀非商業(yè)凈多持倉(cāng)環(huán)比則下降630手至21260手。
5、后市展望
本周美聯(lián)儲(chǔ)加息議題將會(huì)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，在聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將整體保持謹(jǐn)慎。關(guān)注美元匯率走勢(shì)，謹(jǐn)防短線(xiàn)利好兌現(xiàn)后的回調(diào)可能性。短期貴金屬將繼續(xù)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，COMEX黃金下方支撐在1030美元/盎司附近，上方壓力位在1100美元/盎司；COMEX白銀下方支撐參考13.5美元/盎司，上方壓力位在14.5美元/盎司附近。
上周，SPDR黃金ETF持倉(cāng)減少16噸至638.8噸，其中12月2日單日流出15.78噸，環(huán)比下降2.4%，創(chuàng)近5年來(lái)最大跌幅，當(dāng)前SPDR黃金ETF持倉(cāng)已降至08年9月以來(lái)最低水平。SLV白銀ETF持倉(cāng)則增加102.58噸至10000.01噸。
而從CFTC數(shù)據(jù)來(lái)看，截止至12月1日，COMEX黃金CFTC非商業(yè)凈多環(huán)比下降6552手至9750手。在經(jīng)歷連續(xù)五周下降后，COMEX白銀非商業(yè)多頭持倉(cāng)首次增加，非商業(yè)凈多持倉(cāng)環(huán)比增加2497手至21890手。
6、后市展望
在加息預(yù)期升溫的背景下，預(yù)計(jì)貴金屬反彈空間受限，整體仍延續(xù)震蕩偏空表現(xiàn)，建議等待反彈后的拋空機(jī)會(huì)，COMEX黃金上方壓力位在1100美元/盎司，下方支撐參考1030美元/盎司附近。
查看內(nèi)容